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	<title>Commentaires sur : Term Sheet &#171;&#160;standard&#160;&#187; : ce qu&#8217;il faut en retenir&#8230;</title>
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	<description>Guilhem Bertholet</description>
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		<title>Par : KADER</title>
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		<dc:creator><![CDATA[KADER]]></dc:creator>
		<pubDate>Fri, 02 Dec 2011 19:37:28 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[bonjour 

j ai un projet au maroc a agadir pour une ouvrir une station de lavage avec un garage.et je cherche un entrepreneur pour la réalisation pourrier vous me dire comment faire.]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[<p>bonjour </p>
<p>j ai un projet au maroc a agadir pour une ouvrir une station de lavage avec un garage.et je cherche un entrepreneur pour la réalisation pourrier vous me dire comment faire.</p>
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		<title>Par : Alain Raynaud</title>
		<link>http://www.guilhembertholet.com/blog/2011/07/07/term-sheet-standard-ce-quil-faut-en-retenir/comment-page-1/#comment-4583</link>
		<dc:creator><![CDATA[Alain Raynaud]]></dc:creator>
		<pubDate>Sat, 16 Jul 2011 09:17:39 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[C&#039;est une term-sheet assez standard (&quot;vanilla&quot; en anglais). A part qu&#039;elle ne suit probablement pas le droit francais, elle ressemble donc beaucoup plus aux term sheets americaines que francaises.

Quelques details importants, qui sont toujours peu visible a priori:

- la clause de ratchet: c&#039;est du full-ratchet. Si jamais vous vendez UNE action plus tard a un centime, alors que votre premier investisseur a investi 1 million a un euro par action, ben soudainement toutes ses actions se retrouvent au prix d&#039;un centime, soit 100x moins, donc il se retrouve avec 99.999% des parts. Evidemment, il faut remplacer ca par un ratchet proportionnel.

- participation: un point clef, que les jeunes fondateurs sous-estiment toujours. Ici, l&#039;investisseur offre de recuperer une fois sa mise, avant ensuite de retoucher au pot, proportionnelement a ses actions. En clair, si la boite se fait revendre $10M par exemple, et que l&#039;investisseur avait mis $3M dans la boite pour 30% du capital, il touche d&#039;abord $3M, donc il reste $7M a se partager, et l&#039;investisseur, avec ses 30% recupere a nouveau $2.1M. Soit au total plus de $5M, la moitie du prix du rachat. Quand ca arrive, je vous promets que les fondateurs font la gueule.

- reporting: toutes les semaines, c&#039;est un peu trop frequent. Le reporting, ca semble gratuit, mais c&#039;est vraiment casse-pied. A negocier.

- controle: alors la, evidemment, avec deux membres au board representant les investisseurs, contre le fondateur, aucun controle. C&#039;est mort.]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[<p>C&rsquo;est une term-sheet assez standard (&laquo;&nbsp;vanilla&nbsp;&raquo; en anglais). A part qu&rsquo;elle ne suit probablement pas le droit francais, elle ressemble donc beaucoup plus aux term sheets americaines que francaises.</p>
<p>Quelques details importants, qui sont toujours peu visible a priori:</p>
<p>&#8211; la clause de ratchet: c&rsquo;est du full-ratchet. Si jamais vous vendez UNE action plus tard a un centime, alors que votre premier investisseur a investi 1 million a un euro par action, ben soudainement toutes ses actions se retrouvent au prix d&rsquo;un centime, soit 100x moins, donc il se retrouve avec 99.999% des parts. Evidemment, il faut remplacer ca par un ratchet proportionnel.</p>
<p>&#8211; participation: un point clef, que les jeunes fondateurs sous-estiment toujours. Ici, l&rsquo;investisseur offre de recuperer une fois sa mise, avant ensuite de retoucher au pot, proportionnelement a ses actions. En clair, si la boite se fait revendre $10M par exemple, et que l&rsquo;investisseur avait mis $3M dans la boite pour 30% du capital, il touche d&rsquo;abord $3M, donc il reste $7M a se partager, et l&rsquo;investisseur, avec ses 30% recupere a nouveau $2.1M. Soit au total plus de $5M, la moitie du prix du rachat. Quand ca arrive, je vous promets que les fondateurs font la gueule.</p>
<p>&#8211; reporting: toutes les semaines, c&rsquo;est un peu trop frequent. Le reporting, ca semble gratuit, mais c&rsquo;est vraiment casse-pied. A negocier.</p>
<p>&#8211; controle: alors la, evidemment, avec deux membres au board representant les investisseurs, contre le fondateur, aucun controle. C&rsquo;est mort.</p>
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		<title>Par : Stan</title>
		<link>http://www.guilhembertholet.com/blog/2011/07/07/term-sheet-standard-ce-quil-faut-en-retenir/comment-page-1/#comment-4571</link>
		<dc:creator><![CDATA[Stan]]></dc:creator>
		<pubDate>Wed, 13 Jul 2011 00:40:50 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[L&#039;initiative est louable. Après, est-ce que c&#039;est concrètement faisable? Est-ce que chaque deal n&#039;a pas sa spécificité qui nécessite une term-sheet spécifique? 

Intermédiaire : il pourrait y avoir une partie standard si elle est fair pour les 2 côtés, et une partie modulable.

Et en effet il serait important d&#039;avoir l&#039;avis d&#039;entrepreneurs qui ont été levé dernièrement et qui pourrait nous dire si finalement elle est plutôt fair ou non.]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[<p>L&rsquo;initiative est louable. Après, est-ce que c&rsquo;est concrètement faisable? Est-ce que chaque deal n&rsquo;a pas sa spécificité qui nécessite une term-sheet spécifique? </p>
<p>Intermédiaire : il pourrait y avoir une partie standard si elle est fair pour les 2 côtés, et une partie modulable.</p>
<p>Et en effet il serait important d&rsquo;avoir l&rsquo;avis d&rsquo;entrepreneurs qui ont été levé dernièrement et qui pourrait nous dire si finalement elle est plutôt fair ou non.</p>
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		<title>Par : Emmanuel</title>
		<link>http://www.guilhembertholet.com/blog/2011/07/07/term-sheet-standard-ce-quil-faut-en-retenir/comment-page-1/#comment-4551</link>
		<dc:creator><![CDATA[Emmanuel]]></dc:creator>
		<pubDate>Fri, 08 Jul 2011 08:51:09 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Je trouve ça plutôt fort comme initiative de collaboration entre fonds... et effectivement un peu dommage que l’initiative n&#039;inclue pas d&#039;entrepreneurs (mais qui aurait-il fallu associer ?)

C&#039;est peut-être une sorte de pendant à thefunded.com :-)]]></description>
		<content:encoded><![CDATA[<p>Je trouve ça plutôt fort comme initiative de collaboration entre fonds&#8230; et effectivement un peu dommage que l’initiative n&rsquo;inclue pas d&rsquo;entrepreneurs (mais qui aurait-il fallu associer ?)</p>
<p>C&rsquo;est peut-être une sorte de pendant à thefunded.com <img src="http://www.guilhembertholet.com/blog/wp-includes/images/smilies/simple-smile.png" alt=":-)" class="wp-smiley" style="height: 1em; max-height: 1em;" /></p>
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